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股价虚高遭顶尖投行看空?摩根大通建议减持拼多多,目标价25美元

来源:上海商网 编辑:都林 时间:2020-05-25
导读: 近日,拼多多股价上涨14.5%至68.70美元,却被一大批顶级投行看空。5月24日,摩根大通在给投资者的研报中明确建议减持,并将拼多多的12个月目标股价定为25美元,更直指拼多多财务数据存在注水嫌疑。 关于这个公司如何实现目前的增长,我们仍有深深的疑虑。

近日,拼多多股价上涨14.5%至68.70美元,却被一大批顶级投行看空。5月24日,摩根大通在给投资者的研报中明确建议“减持”,并将拼多多的12个月目标股价定为25美元,更直指拼多多财务数据存在注水嫌疑。

  “关于这个公司如何实现目前的增长,我们仍有深深的疑虑……考虑到疫情影响,我们相信存在大量未完成/退货订单被计入统计,这意味着99%的GMV增速不能反映实际成交情况。”摩根大通在研报中指出,短期GMV增长主导着拼多多股价,但这个数据有注水嫌疑,“也许因计入了未完成订单而被夸大”,建议投资者保持观望。

  摩根大通看空拼多多还有一个原因,2019年Q1是一个很低的基数,拼多多在2019年Q2才推出“百亿补贴”,2020年Q2再做比较更有意义,并将拼多多目标股价直接“打折”为25美元。

  即便股市表现良好,高盛等全球顶级券商还是下调了拼多多的评级。高盛在5月25日的研报中指出,尽管在过去1年中拼多多股价上涨了239%,使其成为该时期全球范围内表现最佳的互联网股票,我们还是将该股评级下调至“中性”,并将12个月目标价格下调9%。

  Jefferies研报更为直白——《歇口气,下调到“持有”评级》。Jefferies告诉投资者,5月以来拼多多股价上涨了50%以上,这意味着其大多数积极因素都已体现在股价中。因此将拼多多从“买入”评级下调为“持有”,还指出潜在下行风险包括:未来GMV增长低于市场预期;用户和年度活跃买家数大幅下降。

  给予“中性”评级的B of A Securities进一步提醒投资者留意拼多多的下行风险包括:货币化能力,监管环境变化,品牌和声誉受损,来自腾讯的支持减少,以及来自市场领导者的更激烈竞争。

  八六证券则给拼多多“卖出”评级。5月24日的研报指出,拼多多第一季度的GMV增长是一个很大的惊喜,用户数量也迅速达到6.28亿,但增长是大规模补贴(和以前如出一辙)和变现率大幅下降换来的。“从第一季度的结果来看,我们看到其业务模式的可持续性变化很小,且看不到其利润改善的可能。”

  汇丰银行研报建议对拼多多保持“持有”。研报指出,年初至今,拼多多股价飙升82%,反映了市场对其GMV和年度活跃买家强劲增长的兴奋,但所有这一切成本非常高昂,拼多多收入增速降低到44%,营销费用率高企112%,同时亏损扩大到人民币40亿元。

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